石油化工行业每周动态跟踪:产能分布与成本曲线,持续看好甲醇、PTA的盈利空间
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    丁二烯:下游橡胶需求走好,价格略反弹;但市场整体仍然过剩。齐鲁石化一条丁苯橡胶因环保关停致需求下降,价格支撑力度较弱。江苏斯尔邦的丁烯氧化脱氢装置开车,对于价格有抑制;同时南京诚志计划新建10万吨/年丁二烯装置。由于今年液化气价格偏高,代替石脑油裂解乙烯的效应不强,因此石脑油副产丁二烯的量仍然充足。

原油: OPEC 与非OPEC 达成减产协议,将减产延长9个月到2018年底,原油市场有望在18年逐步走向再平衡。截止11月24日当周,美国原油产量周环比增加2.4万桶/天;原油库存周环保比减少340万桶;炼油厂开工率92.6%,比前一周增加1.3个百分点。我们认为后市油价基本面支撑力度较大,维持谨慎看涨的观点。但仍需观察中国需求的变化,以及页岩油的资本开支的持续性。

    纯苯:美国市场紧缺,下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均盈利良好。未来石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

    我们认为甲醇仍将长期紧缺,预计价格将介于下游MTO 能承受的现金成本与完全成本之间。

    我们认为未来PX-PTA-涤纶长丝产业链的中的上下游利润分配更加合理,龙头企业对于价格的控制力度增强,盈利的稳定性有望提升,同时带动估值的回升。

    甲醇:天然气供应紧张,带动甲醇价格居高。下游MTO 对于甲醇的需求持续,醋酸维持紧张。预计海外美国、伊朗的新增产能投产延期,甲醇仍将长期紧缺。

    丙烯酸及酯:市场变化不大,下游SAP 及丙烯酸酯类需求好转。由于海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    丙烷:冬季需求旺季,价格走强;同时以沙特为代表的OPEC 原油减产,新增伴生气受限;丙烷价格走高,丙烯-丙烷价差走低。但国内PDH 生产丙烯-PP 的利润仍然稳定。

    环氧丙烷:下游需求补涨,盈利持续良好;国内环保对于供应受限,但来自陶氏Sadara的进口货源有较大冲击。国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。

    纯苯:美国市场紧缺,带动国内价格上涨。下游苯乙烯利润良好;其余下游苯胺盈利较好;苯酚、己内酰胺盈利回升。石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

    甲醇:天然气供应紧张,带动甲醇价格居高。下游MTO 对于甲醇的需求持续,醋酸维持紧张。由于美国新投产的甲醇产能放缓,但未来伊朗计划扩建甲醇产能较多。我们认为甲醇仍将长期紧缺,预计价格将介于下游MTO 能承受的现金成本与完全成本之间。

    丁二烯:市场库存较少,加上年底合约货谈判时间,价格推涨;但市场整体仍然过剩。

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