基金三季度延续低配水泥股
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  今年三季度,大盘指数从2220点一路下跌至2080点,下降幅度约为6.3%。同期,建材指数下跌5%,水泥指数下跌2.8%,分别跑赢市场1.3个百分点和3.5个百分点。我们持续对基金十大重仓股进行研究,从三季度基金前十大重仓股及其变动情况,来侧面了解市场对于建材特别是水泥股的投资定位,帮助投资者在投资中把握投资主线,踏准市场节奏。

政策压力缓解,建材为修复首选:我们认为政策边际放松,预期向稳增长的方向演化。建材股中报预告盈利增速普遍好于市场,三季度淡季不淡,旺季可能更旺:水泥股中A股推荐龙头海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥及金隅股份,H股推荐中国建材、华润水泥;重点推荐北新建材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材、福耀玻璃,小市值重点推荐再升科技、丰林集团等。

abl2e01S7uQm3ma建ry材]板块整体持仓环比下降,板块依然低配:2017Q3建材板块Q3相对沪深300收益为0.9%,水泥指数跑赢沪深3005.8个百分点,但包括水泥等建材股机构依然低配。

  建材板块基金重仓持股占股票投资比重略有上升,但是依然延续低配状态。建材板块在2011年一二季度的基金前十大配置中比例高,三四季度则降低,分别为1.99%、1.91%、0.92%和0.41%。而今年一二季度该比例下滑至0.3%和0.2%,三季度则为0.4%,环比二季度提高0.2个百分点。

    从个股配置上看,龙头建材股,2018二季度公募机构集中整体持仓的状况有明显的改观:建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2018年1季度的25支下降至2018年2季度的20支,持仓股票风格依然集中在价值蓝筹,但比例明显降低,增持部分集中在中小市值,以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示:海螺水泥、北新建材、中国巨石、华新水泥、东方雨虹、大亚圣象、伟星新材获得机构的青睐相对较多。

    四条主线推荐,布局四季度及2018年:1、继续沿着“3季报改善——4季度仍上行”的思路,继续推荐中国巨石、北新建材、福耀玻璃;2、加强对华东水泥股的推荐,市场对需求的过度担忧导致了对盈利改善的忽视,继续推荐海螺水泥为代表的华东水泥股,及港股中国建材、华新水泥、万年青;3、消费类品牌建材我们看好市占率加速提升的成长逻辑及估值切换,对应明年估值又回到历史区间下半程,推荐东方雨虹、伟星新材、大亚圣象、三棵树等;4、其他品种重点推荐丰林集团,人造板行业大变局崛起的新龙头;从个股配置上看,2017Q3水泥板块持仓上升明显:建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2017年2季度的31支上升至2017年3季度的34支,持仓股票风格集中在龙头,增持子行业聚焦在水泥板块,尤其是中报有业绩的几只水泥股,以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示:东方雨虹、海螺水泥、中国巨石、福耀玻璃、北新建材、兔宝宝获得机构的青睐相对较多。以环比的变动衡量(3季度基金重仓的股数占流通股比例):兔宝宝、大亚圣象、建研集团、三棵树、伟星新材受到机构减持,分别减持占流通股比例为8.54%、4.21%、4.03%、3.20%及3.01%;增持为祁连山、华新水泥、鲁阳节能、海螺水泥,增持占流通股比例分别为4.96%、3.36%、2.31%、1.14%。

  从个股配置看,建材板块进入基金前十大重仓个股的数量由今年二季度的16个增加到20个,持股分布呈现更加分散的特点。以基金持有的市值来看,主要持股是海螺水泥、冀东水泥、北新建材、龙泉股份、亚玛顿等。

    以环比的变动衡量(2018Q2末基金重仓的股数占流通股比例相对2018Q1末):中国巨石、东方雨虹、北新建材、伟星新材、旗滨集团受到机构明显减持,分别减持占流通股比例为6.15%、4.05%、2.44%、1.48%、1.20%;增持为再升科技、塔牌集团、鲁阳节能、大亚圣象、三棵树,增持占流通股比例分别为1.65%、1.42%、1.20%、1.12%、0.53%。体现出二季度部分中小市值公司更多收到机构关注,但整体板块配置降低;

    海螺水泥重仓持股基金数目从2017年2季度末的47家上升至2017年3季度末的110家,持股数从0.52亿股上升至0.97亿股,持股家数大幅上升,持股数量也上升;冀东水泥重仓持股基金数目从2017年2季度末的6家下降至2017年3季度末5家,持股数从0.08亿股下降至0.01亿股,无论持股家数和持股数量均有明显下降。从重仓水泥股的各类型基金来看,(1)偏股混合型基金比例下降3%,普通股票型基金比例维持不变。(2)偏股混合型中海螺水泥和华新水泥市值上升,冀东水泥市值下降,普通股票型中海螺水泥和华新水泥市值上升。从基金的地域来看,重仓水泥中上海基金占比39%,北京20%,广深36%。

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