劲拓股份:高成长具可持续性,静待显示模组设备爆发
分类:财经在线

事件:公司公告2017年第三季度报告,前三季度实现营收3.4亿元,同比增50.42%;同期实现归母净利5113万元,同比增70.27%。报告期末存货及预收账款增幅分别为80.24%和138.16%。

事件:公司公告2017年度报告,报告期内实现营业收入4.78亿元,同比增长45.44%;实现归母净利0.80亿元,同比增长54.17%。 点评:报告期内公司传统焊接类设备销售额实现翻番,光电模组生产设备拓展迅速,有望形成电子装联与光电模组设备双轮驱动的良好发展局面。

事件:公司公告2017年一季报,报告期内实现营业收入1.33亿元,同比增长77.27%;实现归母净利2003万元,同比增长149.44%。

    点评:报告期内公司盈利能力显著提升,与此前的判断基本一致;存货及预收账款均有较大比例提升,或表明公司在手订单充足,业绩快速增长具备可持续性。

    下游PCB行业持续高景气,整机装联业务市场份额快速提升。受益全球PCB制造产能转移等外部积极因素,国内PCB产能持续扩张,公司作为内资电子装联设备龙头,充分受益下游行业高景气,焊接类设备全年收入增长超过100%。于此同时,公司凭借良好的品质口碑,在美国BTU等竞争对手退出中国市场后快速完成市场份额提升,市场龙头地位进一步巩固。除此之外,公司持续推进产品创新,报告期内高温垂直固化炉等新品迅速完成市场拓展,形成利润增长点。

    点评:报告期内公司传统业务持续向好,光电模组生产设备开始贡献利润,产品质与量齐头并进,开局良好。

    传统整机装联业务高增长,成熟新品迅速放量,盈利能力大幅提升。受益①弱势产能出清,公司市场份额上升②下游3C消费行业持续高景气,产线投资超预期,以及③设备供不应求,公司产品价格话语权加强等积极因素影响,公司整机装联业务高增长。叠加公司新研高温垂直固化炉快速实现进口替代及批量销售,报告期内营利能力大幅提升,前三季度盈利已接近2016年全年水平。

    光电模组业务蓄势待发,打开中长期成长空间。公司2017年开始向光电模组设备领域进行拓展,已快速完成多品类、高水平的多款前沿设备研发,包括生物识别模组、显示屏模组等产品已具备较强竞争力。随着光电模组业务将整体从投入期进入盈利收获期,公司2018年将具备充足的利润向上弹性。从长期来看,光电模组设备市场空间远较传统整机装联设备市场空间大,公司在完成市场初期拓展后,有望凭借行业领先的制造工艺和优异的管理水平,获取较大的市场份额,并最终成长为光电模组设备领域的一匹黑马。

    光电模组业务已形成新的利润增长点,成长空间广阔。公司2017年开始向光电模组设备领域进行拓展,已快速完成多品类、高水平的多款前沿设备研发,包括生物识别模组、显示屏模组等产品已具备较强竞争力。2018Q1光电模组产品正式投入市场并贡献利润。除摄像头模组和显示屏模组封装设备外,公司生物识别模组设备更是已成功应用于全球首款屏下指纹手机VIVOX21的生产制造中,达到全球领先水平。随着光电模组业务将整体从投入期进入盈利收获期,公司2018年将具备充足的利润向上弹性。公司有望最终成长为光电模组设备领域的一匹黑马。

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