恒立液压:破釜沉舟,成就全球高端液压领跑者
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公司实现液压领域第二次历史性突破,开启全面成长新篇章。

公司近日发布业绩预增公告:2017年实现归属上市公司股东净利润3.7亿元至4亿元,同比增长425.94%至468.59%。

    挖机油缸是公司第一次历史突破,并迅速扩散至非标油缸领域,目前挖机油缸业务占据行业半壁江山,外资品牌配套占比达到50%。挖机泵和阀属于第二次历史性突破,该业务正在复制油缸业务的历史进程,公司抓住去年挖机爆发的机遇,批量突破主机厂客户,并逐步由高压向低压发展,突破其他行业应用。

点评:

    参考海外发展及历史经验,液压是能诞生大公司的行业。

全年业绩符合预期。2017年公司业绩大幅增长,一方面是传统油缸业务受益于下游行业高景气度,产能利用率大幅提升带来业绩大幅增长;另一方面公司液压泵和阀产品取得市场突破,15吨以下主控泵和阀实现批量供货,目前该业务已经突破盈亏平衡点,进入收获期。

    1、对标全球,液压的高技术壁垒造就行业的高集中度属性,而且应用范围极广,催生了一批大体量企业,其中以派克汉尼汾为代表,其营收高达113亿美元,占据全球37%市场,市值接近250亿美元;

近期我们对公司进行调研,最新情况如下:

    2、对标历史,高端液压件一直受制于外资品牌,尽管国家投入巨大,但迟迟没有突破,仅国内工程机械液压市场空间则达上百亿级别。公司内涵出现质的变化,周期属性弱化,成长特质不断增强。首先,挖机由于更新需求高点来到以及人工替代的影响,挖机销量预计能维持在目前平台中枢,对此我们不应太悲观;

挖机油缸业务量价齐升。2018年1月公司单月排产量同比去年增长约30%,延续高景气状态;而且自2018年开始对于非A类客户提价,另外不排除在上半年继续提价可能。非标油缸业务提价扩产。

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